Novela je beležka Harryja Gallerja, ki jo je našel v sobi, v kateri je živel, in jo objavil nečak ljubice hiše, v kateri je najel sobo. V imenu nečakinje ljubice je bil napisan tudi uvod v te opombe. Opisuje Gallerov življenjski slog, daje njegov psihološki portret. Živel je zelo tiho in zaprto, bil je videti neznanec med ljudmi, divji in hkrati plašen, z eno besedo, zdelo se je kot bitje iz drugega sveta in se imenoval stepec volk, izgubljen v divjini civilizacije in meščanstva. Pripovedovalec ga sprva obravnava previdno, celo s sovražnostjo, saj se v Gallereju počuti kot zelo nenavadno osebo, ki se zelo razlikuje od vseh drugih. Sčasoma budnost zamenja simpatija, ki temelji na veliki naklonjenosti tej trpeči osebi, ki ni razkrila vsega bogastva svojih moči v svetu, kjer vse temelji na zatiranju volje posameznika.
Galler je pisatelj po naravi, daleč od praktičnih interesov. Nikjer ne dela, leži v postelji, pogosto vstane skoraj opoldne in preživi čas med knjigami. Velika večina njih so spisi pisateljev vseh časov in ljudstev od Goetheja do Dostojevskega. Včasih slika z akvareli, vendar vedno tako ali drugače prebiva v svojem svetu, ne želi imeti ničesar z okoliškimi meščani, ki so uspešno preživeli prvo svetovno vojno. Tako kot Galler sam ga tudi pripovedovalec imenuje Stepe volk, ki se sprehaja "po mestih, v črednem življenju" - nobena druga podoba ne bo bolj natančno narisala te osebe, njegove plašne osamljenosti, njegove divjine, tesnobe, domotožja in brezdomstva. " Junak v sebi čuti dve naravi - človeka in volka, vendar za razliko od drugih ljudi, ki so zverinili zver v sebi in navajeni ubogati, "se človek in volk dolgo nista sprijaznila in si med seboj nista pomagala, ampak sta bila vedno v smrtni sovražnosti in eden je samo mučil drugega in ko se dva zaprisežena sovražnika zbližata v eni duši in eni krvi, je življenje brez vrednosti. "
Harry Galler poskuša najti skupni jezik z ljudmi, vendar mu ne uspe, komunicira celo s svojo vrsto intelektualcev, za katere se izkaže, da so enaki kot vsi drugi ugledni prebivalci. Ko je na ulici srečal profesorja in ga obiskal, ne zdrži duha intelektualnega meščanstva, ki prežema celotno vzdušje, začenši z elegantnim portretom Goetheja, "ki je sposoben okrasiti katero koli meščansko hišo", in konča z zvestimi argumenti lastnika o Kaiserju. Pobesneli junak se ponoči sprehaja po mestu in spozna, da je bila ta epizoda zanj, da se je v mislih "ločil s filistinskim, moralnim, naučenim svetom in da ga je napolnila zmaga stepskega volka". Ta želi zapustiti ta svet, vendar se boji smrti. Po naključju se sprehodi v restavraciji Črni orel, kjer sreča dekle po imenu Germina. Začnejo neke vrste romantiko, čeprav je to bolj verjetno sorodstvo dveh osamljenih duš. Germina kot bolj praktična oseba pomaga Harryju, da se prilagodi življenju tako, da ga predstavi v nočnih kavarnah in restavracijah, jazzu in njegovih prijateljih. Vse to pomaga junaku, da bolj jasno razume svojo odvisnost od "meščanske, lažeče narave": stoji za razumom in človečnostjo, protestira proti brutalnosti vojne, a med vojno ni dovolil streljanja, temveč se je uspel prilagoditi situaciji, našel je kompromis, on je sovražnik moči in izkoriščanja, pa ima v banki veliko delnic industrijskih podjetij, v odstotku katerih živi brez kančka vesti.
Razmišljajoč o vlogi klasične glasbe, Haller vidi v svojem odkritem odnosu do njene "usode vseh nemških inteligenc": nemški intelektualec se namesto da bi spoznal življenje, uboga "hegemonijo glasbe", sanja o jeziku brez besed, "sposoben izraziti neizrekljivo", željan iti v to svet čudovitih in blaženih zvokov in razpoloženj, ki se "nikoli ne spremenijo v resničnost", in kot rezultat - "nemški um je zamudil večino svojih prvotnih nalog ... inteligentni ljudje, vsi popolnoma niso poznali resničnosti, so ji bili tuji in sovražni in zato "v naši nemški resničnosti, v naši zgodovini, v naši politiki, v našem javnem mnenju je bila vloga obveščevalne službe tako bedna." Resničnost določajo generali in industrijalci, ki intelektualce ocenjujejo kot "nepotrebno, ločeno od resničnosti, neodgovorno družbo duhovitih govorcev". V teh razmišljanjih junaka in avtorja se očitno skriva odgovor na številna "prekleta" vprašanja nemške resničnosti in zlasti na vprašanje, zakaj je eden najbolj kulturnih narodov na svetu sprožil dve svetovni vojni, ki sta človeštvo skoraj uničili.
Na koncu romana se junak znajde v maskirni žogi, kjer se potopita v elemente erotike in jazza. V iskanju Hermine, oblečene kot mladenič in premaga ženske z "lezbično magijo", se Harry znajde v kleti restavracije - "pekel", kjer igrajo hudičevi glasbeniki. Vzdušje maškara spomni junaka Walpurgisa noč v Goethejevem Faustu (maske hudičev, čarovnikov, čas dneva je polnoč) in Hoffmannove pravljične vizije, ki jih že doživljamo kot parodijo na Hoffmanna, kjer sta dobro in zlo, greh in vrlina neločljiva: "... hudomušni ples. maska je postopoma postala nekakšen nor, fantastičen raj, ena za drugo so me cvetni listi zapeljevali s svojo aromo <...> kače so me zapeljivo gledale iz zelene sence listja, cvet lotosa, ki se je dvignil nad črno kresnico, so me zvabili ognjiči na vejah ... " Junak nemške romantične tradicije, ki beži pred svetom, dokazuje razcepljenost ali množenje osebnosti: v njem filozof in sanjač se ljubitelj glasbe dobiva skupaj z morilcem. To se zgodi v "čarobnem gledališču" ("vhod samo za nore"), kamor Haller dobi s pomočjo prijatelja Hermina saksofonista Pabla, strokovnjaka za narkotična zelišča. Fikcija in resničnost se združita. Haller ubije Hermina - bodisi bludnica ali lastna muza, sreča velikega Mozarta, ki mu razkrije smisel življenja - ne bi smeli jemati preveč resno: "Živeti moraš in moraš se naučiti smejati ... naučiti se moraš poslušati prekleto radijsko glasbo življenja ... in se smejte njeni muhi. " Humor je na tem svetu nujen - vzdržati se mora obupa, pomagati ohraniti razum in vero v človeka. Nato se Mozart spremeni v Pabla in on junaka prepriča, da je življenje identično igri, katere pravila je treba dosledno upoštevati. Junaka tolaži dejstvo, da lahko nekega dne spet zaigra.
